機(jī)器人概念股近期密集發(fā)布的年報(bào)，成為2015年中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)風(fēng)云變幻的最直觀縮影。二級(jí)市場(chǎng)一直被視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，而機(jī)器人概念股在二級(jí)市場(chǎng)的年終大考，在某種程度上亦反映了過去一年中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本面情況。

受益于政策紅利與下游應(yīng)用市場(chǎng)需求帶動(dòng)，2015年各路資本對(duì)當(dāng)下火熱的機(jī)器人概念趨之若鶩，針對(duì)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的跨界轉(zhuǎn)型、融資擴(kuò)產(chǎn)、增發(fā)募投、兼并購等事件層出不窮。目前，中國A股上市機(jī)器人相關(guān)企業(yè)已超過80家，僅去年新增機(jī)器人上市公司數(shù)量就高達(dá)20多家。

然而，從機(jī)器人上市公司交出的年終大考“成績單”來看，情況似乎并不容樂觀。盡管逾五成上市公司的業(yè)績看漲，但其背后機(jī)器人業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)卻頗為乏力，多家上市公司的機(jī)器人相關(guān)募投項(xiàng)目產(chǎn)能未能真正釋放，且市場(chǎng)拓展緩慢，站在風(fēng)口的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)軟著陸。

近五成企業(yè)凈利潤下滑 機(jī)器人業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)“乏力”

此外，三豐智能（300276.SZ）、亞威股份(002559.SZ)、巨輪智能(002031.SZ)、天奇股份(002009.SZ)、博實(shí)股份(002698.SZ)、瑞凌股份(300154.SZ)、GQY視訊(300076.SZ)、藍(lán)英裝備(300293.SZ)、賽象科技（002337.SZ）等多家在2015年機(jī)器人布局動(dòng)作力度較大的機(jī)器人概念股的凈利潤亦出現(xiàn)了不同程度下滑。

在逾五成凈利潤實(shí)現(xiàn)增長的機(jī)器人概念股中，除機(jī)器人(300024.SZ)、埃斯頓（002747.SZ）、新時(shí)達(dá)（002527.SZ）、華昌達(dá)(300278.SZ)、慈星股份（300307.SZ）、智慧松德（300173.SZ）、均勝電子(600699.SH)、匯川技術(shù)(300124.SZ)等屈指可數(shù)的幾家上市公司外，其余多數(shù)機(jī)器人概念股的機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)幾乎未貢獻(xiàn)利潤。

新松機(jī)器人依然是國產(chǎn)機(jī)器人品牌的領(lǐng)頭羊，在所有機(jī)器人概念股中的一枝獨(dú)秀。新松機(jī)器人2015年年報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.85億元，同比增長10.62%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.95億元，同比增長21.23%。

從新松機(jī)器人的業(yè)績貢獻(xiàn)來看，其主要依托于主要依托于工業(yè)機(jī)器人、物流與倉儲(chǔ)自動(dòng)化成套設(shè)備、自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成、交通自動(dòng)化系統(tǒng)四大支柱業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長。公告顯示，上述四大主營業(yè)務(wù)的營業(yè)輸入分別為5.18億元、4.20億元、5.47億元、1.90億元。

新時(shí)達(dá)的機(jī)器人與運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品在2015年表現(xiàn)頗為亮眼，其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.51億元，同比大增334.08%； 埃斯頓的工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)業(yè)務(wù)也表現(xiàn)不俗，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7884.98萬元，同比增長98.55%。

而華昌達(dá)繼大刀闊斧連續(xù)兼并德梅柯和DMW后，其整合效應(yīng)正在逐步釋放。華昌達(dá)2015年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.50億元，同比增長300.52%，歸屬于上市公司的凈利潤為1.01億元，同比增長104.89%。值得一提的是，僅子公司上海德梅柯在2015年就為其貢獻(xiàn)了5.78億元的營業(yè)收入。

同樣，智慧松德也正在享受著并購帶來的豐厚利潤。2014年年底智慧松德完成對(duì)大宇精雕的并購，其自2015年1月開始，業(yè)績已并入智慧松德合并財(cái)務(wù)報(bào)表。事實(shí)上，大宇精雕已撐起智慧松德業(yè)績的“半邊天”，2015年智慧松德實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元，而大宇精雕的營業(yè)收入就高達(dá)3.68億元。

此外，京山輕機(jī)（000821.SZ） 在2014年收購溢價(jià)率達(dá)到844.86%收購的惠州市三協(xié)精密有限公司也成為公司凈利潤的主要貢獻(xiàn)者。

相比較之下，以秦川機(jī)床、華中數(shù)控、林州重機(jī)、錢江摩托（000913.SZ）、沈陽機(jī)床等為代表的多數(shù)上市公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)卻顯得相形見絀。

以秦川機(jī)床為例，其預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)9萬套機(jī)器人減速機(jī)的項(xiàng)目進(jìn)展頗為波折，報(bào)告期內(nèi)，秦川機(jī)床的“9萬套工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器技術(shù)改造項(xiàng)目”以及“工業(yè)機(jī)器人關(guān)節(jié)減速器生產(chǎn)線”兩個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度分別為29.29%、21.19%。

同樣致力于機(jī)器人減速機(jī)的雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)，現(xiàn)階段減速機(jī)產(chǎn)品還在完成設(shè)計(jì)、測(cè)試等各技術(shù)環(huán)節(jié)。雙環(huán)傳動(dòng)方面表示，2016年機(jī)器人減速機(jī)產(chǎn)品將進(jìn)入生產(chǎn)線建設(shè)和工藝優(yōu)化階段，以達(dá)成小批量供貨。

虧損金額高達(dá)6.28億元的沈陽機(jī)床雖未正式宣布進(jìn)軍機(jī)器人，但其機(jī)器人產(chǎn)品早在2011年就已對(duì)外展出，而其機(jī)器人業(yè)務(wù)的相關(guān)新聞也不斷出現(xiàn)。但在沈陽機(jī)床2015年年報(bào)中，并未提及機(jī)器人相關(guān)字眼，其主營業(yè)務(wù)仍未數(shù)控機(jī)床、普通車床、普通鏜床等。

而自2013年瞄準(zhǔn)機(jī)器人，此后多次大手筆投向工業(yè)機(jī)器人的華中數(shù)控，其機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展也頗為緩慢。華中數(shù)控2015年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，機(jī)器人業(yè)務(wù)營業(yè)收入3390.45萬元，占營業(yè)收入的比重僅為6.16%。

政府“輸血“何時(shí)休？

國產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)尤其是減速器廠商的普遍羸弱，使得地方政府不得不為其“輸血“，以扶持當(dāng)?shù)氐臋C(jī)器人產(chǎn)業(yè)化道路。

在今年機(jī)器人概念股披露的年報(bào)中，動(dòng)輒數(shù)千萬的政府補(bǔ)助依舊赫然在目，不少企業(yè)甚至已將其作為扮靚業(yè)績或妙手翻盤的依仗法寶。

2011年-2014年，計(jì)入華中數(shù)控當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助約為1345.88萬元、5397.07萬元、6688.71萬元、7925.59萬元。在華中數(shù)控年報(bào)的非經(jīng)常性損益的收益部分，絕大部分來源是國家對(duì)于各種科技專項(xiàng)的政府補(bǔ)貼。在華中數(shù)控業(yè)績連年下滑的情況下，政府的各種補(bǔ)助卻是紛至沓來，逐年遞增。

然而，在2015年，即便有政府高額補(bǔ)貼的“保駕護(hù)航”，華中數(shù)控、錢江摩托、秦川機(jī)床等企業(yè)還是沒有逃脫虧損的命運(yùn)。

據(jù)一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士透露，在當(dāng)前不少機(jī)器人概念股中，有相當(dāng)一部分企業(yè)原主營業(yè)務(wù)已經(jīng)萎靡不振多年，業(yè)績連年虧損，而轉(zhuǎn)型涉足機(jī)器人領(lǐng)域，不僅方便“圈地”，那政府補(bǔ)貼，更可借此改善盈利慘淡的局面，做市值管理，甚至規(guī)避退市風(fēng)險(xiǎn)。

尤其是2014年年初以來，國家和地方政府層面的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃接踵而至，為加快推進(jìn)“機(jī)器換人”，各地方政府不遺余力的財(cái)政補(bǔ)貼隨之而來，不少上市公司覬覦政策利好，紛紛扎堆涌入。

但毋庸置疑，政府補(bǔ)助只是短期行為，只有掌握技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)成本控制才能掌控市場(chǎng)話語權(quán)，取得長遠(yuǎn)發(fā)展，否則空炒概念，過度依賴政府補(bǔ)貼，或難免會(huì)跌下機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口。